近段時(shí)間以來，美國(guó)股市持續(xù)上漲，推動(dòng)股票估值接近歷史最高水平。有多位機(jī)構(gòu)分析師警告稱，狂熱的市場(chǎng)正在進(jìn)入泡沫區(qū)域。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)于7月創(chuàng)下歷史新高，而美國(guó)企業(yè)借貸成本與政府債務(wù)之比接近數(shù)十年來的最低水平。一些跡象表明，市場(chǎng)泡沫化的跡象正成倍增加。例如，高估值科技股飆升至新高，芯片制造商英偉達(dá)成為首家市值突破4萬億美元的上市公司。此外，2021年的“網(wǎng)紅股”熱潮也再次興起。

　　“我認(rèn)為有一些與上世紀(jì)90年代末、本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期非常相似的現(xiàn)象，”太平洋投資管理公司首席投資官丹·伊瓦斯辛表示，“現(xiàn)在有一種賭博心態(tài)……這是一種危險(xiǎn)的情形?！?/p>

　　大型科技股支撐了本輪美股上漲。《金融時(shí)報(bào)》指出，英偉達(dá)和Facebook母公司Meta的股價(jià)自4月盤中低點(diǎn)以來分別上漲了100%和50%。一些規(guī)模較小的公司股價(jià)表現(xiàn)甚至更好，美國(guó)軟件與服務(wù)公司Palantir股價(jià)自4月份觸底以來上漲了140%。加密貨幣交易所Coinbase股價(jià)飆升近180%。

　　對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策、政府債務(wù)問題和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂并未影響投資者情緒。根據(jù)美國(guó)彭博社的數(shù)據(jù)，投資者對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的估值目前是其營(yíng)業(yè)收入的3.3倍以上，創(chuàng)下歷史新高?！督鹑跁r(shí)報(bào)》專欄作家約翰·普倫德指出，以著名投資家沃倫·巴菲特認(rèn)為的“最佳市場(chǎng)估值標(biāo)準(zhǔn)”股市市值與GDP之比來衡量，美國(guó)股市正處于歷史最高水平。

　　此外，綜合了衍生品流動(dòng)性、波動(dòng)性和市場(chǎng)情緒的巴克萊銀行“股市狂熱”指標(biāo)已飆升至正常水平的兩倍，進(jìn)入歷史上與資產(chǎn)泡沫相關(guān)的區(qū)域。巴克萊銀行美國(guó)股票衍生品策略主管斯特凡諾·帕斯卡爾表示，該指標(biāo)“清楚地表明市場(chǎng)極度狂熱”。

　　資產(chǎn)管理集團(tuán)銳聯(lián)資產(chǎn)管理創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)羅布·阿諾特表示，當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中，“市銷率、市現(xiàn)率、市凈率、市盈率都接近歷史最高水平”。阿諾特將投資主導(dǎo)該指數(shù)的少數(shù)熱門科技股比作“在壓路機(jī)前撿零錢”。

　　普倫德也在評(píng)論文章中表示，人們普遍認(rèn)為，人工智能將徹底改變勞動(dòng)力和資本的運(yùn)作方式以及工作的性質(zhì)，甚至重新定義“人”的含義，從而大幅提高企業(yè)利潤(rùn)和股市估值。然而，技術(shù)樂觀主義者忽視了其巨大的潛在成本?！皩?duì)此類革命性變革的樂觀情緒刺激了過度冒險(xiǎn)和借貸，而羊群效應(yīng)則推動(dòng)著股市的加速上漲?！?/p>

　　此外，“網(wǎng)紅股”熱潮也在蔓延。例如，一家名為醫(yī)療三角公司的醫(yī)療信息技術(shù)公司近五個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)上漲超260%，每股價(jià)格由不超過2美分上漲至近7美分。彭博社報(bào)道稱，僅7月24日一個(gè)交易日，該股成交量就超過30億股。彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，這相當(dāng)于當(dāng)日美國(guó)股票市場(chǎng)交易總量的15%左右。當(dāng)天該股交易額約為1.5億美元，幾乎是該公司市值的七倍。而這樣的大幅上漲背后，并沒有明顯利好消息支撐。

　　“此次股價(jià)飆升是‘網(wǎng)紅股’熱潮的最新表現(xiàn)之一，這種熱潮引發(fā)了投機(jī)性股票的上漲。”彭博社稱，“網(wǎng)紅股”的數(shù)量正在增加，但漲勢(shì)不穩(wěn)定且往往短暫。

　　除了股市，加密貨幣市場(chǎng)熱度也在上升。《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道指出，過剩的流動(dòng)性催生了狂熱的加密貨幣投機(jī)行為，同時(shí)，市場(chǎng)越來越多地將加密貨幣用作貸款抵押品及類似的其他用途。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，隨著企業(yè)和投資者繼續(xù)涌入，比特幣價(jià)格7月首次突破120000美元。

　　《金融時(shí)報(bào)》進(jìn)一步援引市場(chǎng)數(shù)據(jù)稱，這種繁榮已經(jīng)蔓延到企業(yè)信貸領(lǐng)域，高評(píng)級(jí)美國(guó)公司的基準(zhǔn)政府債務(wù)附加利率已縮減至0.8個(gè)百分點(diǎn)，接近2005年以來的最低水平。德意志銀行分析師在報(bào)告中提出，用于購買股票的借貸增加可能是自1999年和2007年以來市場(chǎng)“極度狂熱”的標(biāo)志。

　　美國(guó)銀行策略師邁克爾·哈特內(nèi)特團(tuán)隊(duì)在接受彭博社采訪時(shí)表示，隨著貨幣政策和金融監(jiān)管的放松，股市泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。由于美國(guó)、英國(guó)、歐洲等經(jīng)濟(jì)體央行紛紛降息，全球政策利率已從過去一年的4.8%降至4.4%。哈特內(nèi)特預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月該利率將進(jìn)一步降至3.9%。與此同時(shí)，美國(guó)政策制定者正在考慮改革監(jiān)管措施，以提高美國(guó)個(gè)人投資者在市場(chǎng)中的占比?！吧敉顿Y者規(guī)模越大，流動(dòng)性就越大，波動(dòng)性也就越大，泡沫也就越大?！惫貎?nèi)特在報(bào)告中表示。

　　美國(guó)《商業(yè)內(nèi)幕》網(wǎng)站文章也援引法國(guó)興業(yè)銀行分析師阿爾伯特·愛德華茲的觀點(diǎn)稱，美國(guó)股市正處于泡沫之中，且這個(gè)泡沫可能很快就會(huì)破裂。在愛德華茲看來，美股的漲勢(shì)與長(zhǎng)期國(guó)債收益率的持續(xù)上升格格不入。分析文章稱，被視為無風(fēng)險(xiǎn)收益的長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升往往會(huì)對(duì)股市估值造成壓力。愛德華茲此前因預(yù)測(cè)了2000年美國(guó)股市互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅而知名。